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城投債券剛轉為信仰無法再充

  事實上,市場對打破城市投資債券的剛性償還有預期。去年8月,新疆生產發展兵團六師國有資產公司超短期融資違約時,打破城市投資債券剛性償還預期的種子已經在市場上播下。對於通過開放違約風暴的這一呼籲,市場早有預期,因為它已經參與了一些非標准逾期,訴訟,更多的流動性緊張的局面,而其在該地區的收入並不穩定。

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  城市投資平台可以是剛性支付的原因是,城市投資平台背後的地方政府絕對不允許城市投資平台在其債券上違約,以考慮到當地聲譽和融資環境的總體情況。即使默認情況下,它也會找到多種方法來移動。這樣的操作可以讓投資者投資於高收益的城市債券,僅僅是交換信心。

  然而,城投債務支付對剛性“賣盡責,買者自負”的市場原則,導致市場的異常狀態,如助長道德風險。有券商人士曾擔憂,有的機構投資者對風險產生麻木情緒,不考慮經濟數據的好壞,以及地方政府的債務嚴重程度,甚至抱著即便地方政府還不了本金,還利息也是沒有問題的想法,去追捧城投債。

  此外,城投債剛兌也幹擾了市場價格發現的功能,因城投融資對利率調整不敏感,抬高了市場無風險資金定價,不利於社會融資成本的下降,同時造成了對民營企業的融資擠壓,特別是在今年信用事件頻發的情況下,民企債券融資受擠壓情況尤其嚴重。

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